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　　【编者按】为全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神以及中央金融工作会议部署要求，及时跟踪、响应行业发展热点问题，进一步推动基金产业生态建设和基金行业高质量发展，陕西省证券投资基金业协会开展了基金理论研究暨专题征稿活动。本次活动得到了会员单位及行业研究人士的积极响应，征集到一批具有较高理论价值和实践指导意义的研究成果，有效激发了本地行业理论研究的热情，为服务行业高质量发展提供了有益探索与思考。经评审筛选出6篇论文，本期为大家分享第6篇。

　　2015年以来，随着资本市场改革的不断深化和资产规模的持续扩大，投资者教育工作的重要性日益凸显。本文聚焦公募基金投资者教育，在梳理了政策环境、行业现状等投资者教育发展背景之后，发现存在如下问题：一是机构端的投资者教育供给质效有待提升，二是投资者端的投教供需存在错配或不平衡。基于此，本文从战略定位、业务赋能、作品分层、渠道优化、品牌建设、矩阵协同和行为引导七个方面提出了公募基金投资者教育的发展路径。展望未来，本文从政策指引、交流协作以及文化建设等方面提出了行业投保教育工作的发展建议。

　　随着资本市场深化改革的持续推进，近年来投资者教育工作已被提升到更高的战略高度。2015年9月，中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）发布《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》，标志着全行业投资者教育工作可以依托投教基地更为专职、专业化开展；2019年3月证监会、教育部发布了《关于加强证券期货知识普及教育的合作备忘录》，进一步推动将投资者教育纳入国民教育体系工作。2023年8月，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）发布了《公开募集证券投资基金投资者教育工作指引（试行）》，该指引从投教工作的目标、原则、内容、形式、评估机制等多方面进行规范，为公募基金公司开展投教工作提供了系统性的行动指南和业务指引，标志着我国公募基金行业投资者教育工作进入体系化、规范化的新阶段。2023年10月，中央金融工作会议首次提出“金融强国”建设目标，深刻把握金融工作的政治性、人民性，做好金融发展“五篇大文章”。2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求强化公募基金与投资者的利益一致性，提升服务投资者的能力，强调对投资者的保护。在此背景下，越来越多的公募基金公司将投资者保护要求内化至产品、销售、投后管理等环节，将投资者教育作为推动自身高质量发展的重要抓手，以投教工作提升品牌影响力、强化投资者认同，践行“以人民为中心”发展观。

　　2015年证监会发布《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》后，投资者教育基地开始正式走入公众的视野，成为投教工作的重要力量。截至2023年3月，共71家机构获得国家级投教基地牌照，125家机构获得省级投教基地牌照；其中，仅有 5 家公募基金公司拥有投教基地牌照，其中国家级互联网投教基地2家，省级互联网投教基地1家，省级实体投教基地2家。投教基地可以统一参加由证监会、中基协等部门组织或指导开展的各类专项、品牌活动，如：“3·15投资者权益保护教育宣传月”“5·15全国投资者保护宣传日”“股东来了”“一司一省一高校”“基金行业话养老”等。

　　投资者教育基地的建立生动实践了监管“共治、共建、共享”的发展理念，将监管者、机构、投资者构建成三位一体的有机整体，实现了投资者教育知识的集中化、系统化、稳定化输出，为投资者提供一站式优质教育服务。近年来，证监会依据《证券期货投资者教育基地监管指引》，不断完善投教基地准入审核，并逐年精细化基地指标考核，评定优秀、良好、合格等级，分类分层把控，强化投教基地运营质效。投教基地建设水平逐年提升，在投资者教育工作中“中流砥柱”的地位凸显。

　　从内容来看，大致分为基础金融知识及特色专栏。基础金融知识方面，主要涵盖金融市场知识扫盲、基金产品类型科普、基金投资交易中的重要概念与操作流程介绍等。特色化投教专栏方面，各大公募基金公司会根据业务需要有所侧重，如打造养老金融投教专栏、固收+系列、指数系列内容等。此外，部分公募基金公司也会不定期在投教内容中输出资产配置与基金组合构建方法论、即时性行情解读和深度产业剖析等更为深度的投教内容，便于投资者及时收获市场资讯、投资专业知识、产业发展趋势及财经热点话题等。

　　根据中基协的统计，2023年基金公司在投教工作中投入经费总计达到2.78亿元，平均每家基金公司的投资者教育支出为220万元。从结构上看，投入达到500万元及以上的共14家，占比11%；费用投入在100万-300万的公司共6家，占比为5%；投入在100万以下的公司共88家，占比为70%，多数基金公司 2023 年的投教投入在 100 万元以内。随着投保投教工作重要性的提升，越来越多公募基金公司愿意在投资者教育领域加大投入，以投教工作为重要抓手，进一步提升投资者保护与服务质效。

　　当前，行业内部分机构对投资者教育工作的定位及业务重要性的理解不一致。一方面，部分机构因为投资者教育工作的公益属性，在人力、财力方面资源投入有限，导致投教效果不及预期。另一方面，部分机构则过于关注投资者教育工作的效益属性，在投教工作的考核指标中加入效果评估，对投教工作的好处存在过强的短期诉求，甚至将投资者教育与营销职能杂糅，使得投教工作变味成为“营销工具”。这两种做法都体现出了对投教业务定位及重要性的不同认知，难以促进投教工作的长期可持续，推动业务正向激励发展。

　　投教“大水漫灌、持续输出”的属性决定了市场对投教作品“量”的需求大，“质”的提升则难以兼顾。其一，投教作品本身在内容上存在一定的同质化，在资源有限的情况下投教产品本身难以做出差异。其二，投教作品多以单向传播为主，缺乏与投资者的有效互动，投资者无法及时反馈自身的疑问与诉求，参与感较低，显著影响了投教的实际效果。其三，投教内容多集中在基础知识层面，对于进阶投资者的需求关注有限，难以形成分层化、精准化的投教体系。其四，行业内尚未形成统一的投教课程标准，碎片化作品内容为投资者知识体系构建造成障碍。此外，专业性强的内容往往较为枯燥，难以吸引投资者学习与消化，而过于通俗和娱乐化的内容则可能削弱权威性。如何在专业性、趣味性、易懂性之间取得平衡，也是投教内容创作面临的一大挑战。

　　投资者教育工作在触达方面也存在不足，仍需提升投教内容的普惠化传播能力。其一，部分机构对投教渠道的布局不够全面，过于依赖传统平台，缺乏对短视频、新媒体等渠道的有效覆盖。其二，不同投资者群体的信息获取习惯存在较大差异，例如年轻投资者更倾向于通过短视频平台获取信息，而中老年投资者则更习惯于通过线下活动或公众号阅读文章，投教内容未能有效适配不同群体的信息获取偏好，难以完成有效触达。其三，由于一线城市金融机构更为集中，投资者教育资源明显向这些城市倾斜，而针对其他尤其是三四线城市，更具金融知识普及需求的长尾投资者群体则难以被覆盖。其四，互联网的发展使得无数自媒体账号拥有了在某一领域发声的机会，由机构提供的专业投教内容如若质量不高，在平台算法机制的筛选下，容易被信息海湮没，难以被投资者看见，导致传播成效并不理想。

　　相较于证券公司，公募基金行业在投资者教育的资源合作与利用上存在资源分散、协同不足的问题。其一，公募基金行业投教基地牌照数量少，行业内仅有 5 家公募基金公司拥有投教基地牌照，对行业投教工作发展的引领性、示范性效果不显著。其二，各家公募基金公司相对独立开展投教工作，业内不乏优秀作品与成果的诞生，但资源整合与共享机制尚不完善，典型案例传播声量不足，不仅业内成果学习共享较难，社会影响力也相当有限。其三，监管考评加分激励机制正向鼓励证券公司在发展财富管理业务和建立健全投教工作体系方面共进融合，形成互促局面，而对于公募基金公司来说，多数公司的投资者教育工作与其他业务较为剥离，投教资源与业务资源尚未实现有机融合，导致公司内部协同不足，存在资源浪费现象。

　　据问卷调查结果显示，对大众来说金融知识并非属于“通识性”内容，而是“可选性”学习内容。在受访者中，部分群体从未参加过投教活动，“不知道有该类活动”是影响参与度的主要原因。部分群体对接受金融知识普及教育不感兴趣，而对于愿意接受教育的群体，他们的受教育行为也往往存在较强的目的性。数据显示，有过投教活动参与经历的投资者相较于未有相关经历的投资者更愿意继续接受教育，此类群体可能具有投资理财需求，因此认为投教活动有较高价值。而在问及接受教育的时点时，大部分群体更偏向于在购买金融产品或进行交易时、金融机构举办各类活动时接受投资者教育，但长期接受和偶尔看到相关信息时接受投资者教育的意愿并不强，对长期、系统性学习缺乏持续兴趣。这种学习模式在一定程度上限制了投教工作的长期效果，也对各机构在提供投教产品时更加关注对人群、宣传时机、作品内容的筛选与匹配提出更高的要求。

　　投教工作所宣扬的长期投资、理性投资、价值投资对投资者行为具备一定的正向引导作用，但投资者仍会陷入“道理都懂，但往往做不到”的困境。其一，部分小白投资者对投资理财的重要性、科学投资理念、资产配置方法论的学习尚停留在理论层面，没有实操经验。其二，部分投资者对理论的理解停留在表面，误以为长期投资就是一直持有，没有止盈止损的概念。其三，部分投资老手，即使对适当性原则、科学投资理念具备一定认知，仍可能因无法克服投资“逆人性”的特点，存在频繁买卖、追涨杀跌等非理性行为。例如：投资者尽管认识到自身风险承受能力不足，但仍易受“过热”市场行情的影响，盲目追求高收益产品，在遇到市场波动时存在恐慌情绪，快进快出造成亏损。这种“认知——行为”的脱节，反映出当前投教工作多数停留在知识传授，未更深层挖掘投资者的行为心理，对科学投资行为的引导存在不足，缺乏让投资者进行投资模拟、实践练习的机会。

　　下好行业投教工作“一盘棋”，加强监管部门、市场机构、行业协会以及社会各界的通力合作与广泛支持。各级监管机构与行业自律组织通过出台相关政策、指引、制度对投资者教育工作进行宏观统筹安排，同时为各方资源的协调合作提供基础保障；市场机构坚守服务初心，切实履行投资者保护的主体责任，将投资者保护贯穿业务全流程；新闻媒体广泛发声，为投资者教育提供流量推广和渠道支持；广大投资者主动学习金融知识，提升专业判断能力，提高风险防范意识，坚持理性投资、长期投资、价值投资；社会各界共同参与，助力营造健康有序、诚信透明的市场生态。